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采暖季限产开始 铝价或继续沿成本线运行

发布时间:2018-10-12来源:中国有色金属报点击量:925
今年的采暖季限产已经开始。从政策来看,今年的限产政策避免了去年的“一刀切”现象,除此之外,今年的限产政策已经将电解铝行业并入有色行业中,不再单独制定限产方案,这表明今年的采暖季限产力度不及去年同期,电解铝的供应受到限制的程度亦不及去年同期。而从车市和房市的数据来看,今年铝市下游需求表现平淡,在没有政策利好提振的情况下,期铝价格或受电解铝生产成本影响,建议关注氧化铝、预焙阳极等原材料的价格波动。

  境内、境外因素共同作用,氧化铝价格或难大涨

  氧化铝方面,境外氧化铝的价格会对国内氧化铝价格造成一定影响,截至10月9日,SMM澳大利亚氧化铝FOB价格为600美元/吨,处于近4年高位,该价格折合人民币4137.42元/吨,而SMM氧化铝均价为3227元/吨,但低于去年同期的3602元/吨,从境内外价格来看,目前境外氧化铝价格依然高于国内氧化铝价格,有利于我国氧化铝的出口。但据SMM,10月9日境外主要氧化铝厂商海德鲁将在两周内回复50%的产能,而且美国铝业西澳洲分公司的工人已经结束罢工,从境外的供需格局来看,氧化铝的供应依然偏紧,但供应紧张的程度或难以进一步加剧,对我国氧化铝价格提振有限。

  从电解铝的主要原材料氧化铝来看,由于今年环保检查严格,国内铝土矿供应受限,导致铝土矿价格处于高位,国内氧化铝价格也被推高。截至10月8日,山西地区铝土矿均价为485元/吨,处于近4年来的高位,从供应端来看,山西省吕梁市氧化铝企业的限产或趋松,氧化铝的供应紧张程度或降低,但还是需要关注天然气的供应情况,如果冬季北方天然气供应不足,不排除氧化铝价格像去年冬季一样,因天然气供应紧张而上涨的情况。

  预焙阳极价格低于去年同期,对电解铝的成本支撑减弱

  从其他原材料的价格来看,截至10月8日,SMM预焙阳极均价为3823.75元/吨,低于去年同期的4389.38元/吨,由于今年采暖季限产力度低于去年,预焙阳极价格亦低于去年。氟化铝均价10100元/吨,高于去年同期的9400元/吨。由于氧化铝和预焙阳极分别占电解铝生产成本的34%和15%,预焙阳极仅占电解铝成本的2%,因此,若氧化铝和预焙阳极价格不出现明显上涨,则电解铝成本难以太高,铝价亦难有充足上行动力。据测算,目前电解铝生产平均成本为14917.42元/吨,远低于去年同期的15891.06元/吨,而从盈利水平来看,目前电解铝行业平均亏损617.42元/吨,亦不及去年同期的盈利328.94元/吨。今年电解铝行业大部分时间处于亏损状态,导致很多电解铝企业扩展意愿不强,电解铝产量比去年要少。而从去年12月份沪伦比值便处于历史低位,这刺激了我国铝型材的出口,消耗了国内高企的库存,国内库存还是处于近3年来同期的高位,这也将对铝价上涨造成阻力。截至10月8日,上期所铝期货库存为652870吨,虽然对比今年4月份时峰值的879587吨已经下降了25.78%,但是还是比去年同期的516817吨增加了26.3%。综合来看,国内电解铝供应依然充足。

  综上所述,虽然目前是“金九银十”的传统消费旺季,铝市需求或有所回暖,但由于今年采暖季限产力度不及去年,而且铝市库存高企,表明供应充足。如果没有政策利好或者消息刺激,铝价短期或随电解铝成本波动而波动,运行区间14300-15000,建议关注氧化铝、预焙阳极价格的变化对电解铝成本的影响。

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